Что такое хеджирование и как его использовать?

Представьте, что вы построили дом в живописном месте, но знаете, что каждый год там случаются наводнения: в этом случае вы наверняка застраховали бы своё жильё или купили “запасной” дом, для того, чтобы укрыться в случае катаклизма. На финансовых рынках, будь то фондовый или криптовалютный, существует похожий механизм защиты — хеджирование. Что это такое и как работает — расскажем в нашей сегодняшней статье!

Что такое хеджирование простыми словами.

Хеджирование — это стратегия управления рисками, суть которой заключается в открытии одной позиции для защиты другой. 

Когда вы вкладываете средства в актив, например, в акции или биткоин, вы рискуете столкнуться с падением его стоимости; чтобы застраховаться от этого, можно открыть противоположную позицию с помощью специальных финансовых инструментов.

Цель хеджирования — не получение прибыли, а именно защита от убытков: идеальная хеджирующая сделка обычно компенсирует потери по основной позиции. Однако, важно понимать, что создать такую идеальную защиту на практике крайне сложно, кроме того, сам процесс хеджирования связан с определенными затратами, которые необходимо учитывать при расчёте экономической эффективности стратегии.

Основные инструменты хеджирования.

Для реализации стратегий хеджирования используются производные финансовые инструменты — деривативы: ключевыми из них являются фьючерсы, опционы и контракты на разницу цен.

Фьючерсные контракты — это соглашения о покупке или продаже актива по заранее установленной цене в определенную дату в будущем: хеджирование при помощи этого инструмента позволяет зафиксировать цену и застраховаться от ее неблагоприятного изменения. Например, владелец биткоина, опасающийся падения курса, может продать фьючерсный контракт на биткоин — если цена действительно упадет, прибыль от фьючерса компенсирует убытки.

Опционные же контракты дают владельцу право купить или продать базовый актив по установленной цене, где для защиты от падения стоимости актива обычно используется пут-опцион: когда инвестор покупает его, он страхует свою позицию, оплачивая премию (плату за страховку). Соответственно, если цена основного актива снижается, возрастает стоимость опциона, что компенсирует потери.

Контракты на разницу цен (CFD) — это еще одни деривативы, позволяющие спекулировать на изменении цены не владея самим активом, и они также активно используются для хеджирования. Например, длинную позицию по акции можно защитить короткой позицией по CFD на эту же акцию.

Популярные стратегии и методы хеджирования.

В зависимости от целей и типа активов используются различные стратегии хеджирования.

Первая стратегия — прямое хеджирование: классический метод, при котором открывается противоположная позиция по тому же самому активу. Пример — длинная позиция по акциям компании хеджируется короткой позицией по фьючерсу на эти же акции.

Перекрестное хеджирование применяется, когда торгуется не идентичный, но коррелирующий актив — например, для защиты портфеля российских акций используется фьючерс на индекс РТС: эффективность такого метода будет зависеть от силы и стабильности корреляции между ними.

Также существует хеджирование спреда — это стратегия, включающая две или более взаимосвязанных позиции; сюда же относится и парное хеджирование, когда открываются противоположные позиции по двум активам с исторически положительной корреляцией (например, акции Coca-Cola и PepsiCo), в расчёте на то, что их ценовое соотношение со временем вернется к среднему.

На рынке также различают полное и частичное хеджирование — полное покрывает весь объем рисковой позиции, сводя убытки к минимуму, частичное страхует только часть позиции, что является компромиссом между уровнем защиты и сохранением доходного потенциала.

Риски и недостатки хеджирования.

Несмотря на очевидные преимущества, стратегии хеджирования сопряжены с собственными рисками и затратами, которые важно учитывать:

1) Финансовые затраты. 

Хеджирование почти всегда требует денег: это может быть премия за опцион, комиссии брокера, свопы за перенос позиций или разница в процентных ставках — все эти расходы снижают общую доходность портфеля.

2) Ограничение прибыли. 

Защищаясь от убытков, вы часто ограничиваете и свой потенциал прибыли: например, если вы застраховали длинную позицию по акции фьючерсом, а цена акции резко выросла, прибыль по акции будет частично или полностью “съедена” убытком по фьючерсному контракту.

3) Риск контрагента. 

При работе с внебиржевыми инструментами (форварды, некоторые свопы) или стейблкоинами существует риск неисполнения обязательств второй стороной: эмитент стейблкоина может не обеспечить привязку, а контрагент по сделке — обанкротиться.

4) Риск неэффективности. 

В условиях экстремальной волатильности или при низкой ликвидности инструмента хеджирование может не сработать как планировалось: корреляции между активами могут нарушаться, а стоимость защиты — становиться непропорционально высокой.

5) Сложность и требования к квалификации. 

Стратегии, особенно с использованием кредитного плеча в фьючерсах или CFD, достаточно сложны для понимания: ошибки в расчетах могут привести к значительным убыткам, поэтому хеджирование в трейдинге — это инструмент для опытных участников рынка.

6) Регуляторные риски и риски ликвидности.

Законодательство в сфере криптовалют и деривативов постоянно меняется — некоторые инструменты могут стать недоступны. Кроме того, низкая ликвидность хеджирующего инструмента может затруднить вход и выход из позиции.

Кому и когда нужно хеджирование?

Хеджирование — не панацея и подходит не всем. К примеру, долгосрочным инвесторам, верящим в фундаментальный рост актива, часто вообще нет смысла страховать краткосрочные колебания, их защита — время и диверсификация.

Этот инструмент наиболее актуален для:

— краткосрочных и среднесрочных трейдеров, которые хотят зафиксировать прибыль или ограничить убытки в период высокой неопределенности;

— корпораций, работающих с иностранной валютой или сырьем, для которых важно планировать расходы;

— крупных портфельных управляющих, которым необходимо снижать общую волатильность портфеля.

Перед тем как хеджировать, задайте себе вопросы:

— насколько серьезна угроза? 

— перевешивают ли потенциальные убытки стоимость страховки? 

— достаточно ли у меня знаний для применения сложных инструментов?

После честного ответа самому себе на данные вопросы намного легче принять более взвешенное решение.

Практические советы по хеджированию.

Если вы все же решили использовать хеджирование, следуйте нескольким ключевым правилам:

1) Тщательно изучайте риски — прежде чем открывать позицию, полностью разберитесь в механике инструмента, его стоимости и возможных сценариях; читайте договоры и спецификации контрактов.

2) Начинайте с простого — не пытайтесь сразу внедрить сложные стратегии со свопами или парным хеджированием, начните с базовых принципов, используя фьючерсы или опционы на тот же актив.

3) Соизмеряйте стоимость и пользу — оцените, не слишком ли дорого обходится страховка? Иногда проще принять небольшой убыток, чем постоянно платить за дорогое хеджирование.

4) Используйте стоп-лоссы — более простой и дешёвый способ ограничить убытки по конкретной сделке.

5) Практикуйтесь на демо-счете, прежде чем рисковать реальными деньгами — отточите свою стратегию на учебном депозите, чтобы понять ее результативность при использовании хеджирования.

***

Хеджирование — мощный инструмент финансовой защиты и концепция, которую, как минимум, нужно понимать: научившись грамотно применять фьючерсы, опционы и другие деривативы, вы сможете увереннее чувствовать себя на любом рынке, будь то фондовая биржа или волатильный рынок криптовалют.

Не стоит пробовать хеджировать все подряд! Ключ к успеху — в понимании, что хеджирование лишь создает баланс между безопасностью и доходностью, и оно не сделает вас богаче само по себе. Подходите к нему осознанно, считайте все затраты, постоянно обучайтесь и помните, что лучшая стратегия всегда основана на тщательном анализе и трезвой оценке собственных возможностей. 

Торгуйте с умом!